À la base de la création des fonds d'investissement socialement responsable (ISR), les critères d'exclusion sont nécessaires mais pas suffisants pour garantir une qualité minimale en termes de critères extrafinanciers. Tout d'abord, que sont des critères d'exclusion ou critères négatifs ? Comment sont-ils choisis ? Comment sont-ils mis en application ? Que font les promoteurs de fonds en Belgique à ce propos ? Cette analyse vise à donner au lecteur une vision claire de cette approche, originelle, de l'investissement socialement responsable. En bref : L'exclusion est utilisée depuis les débuts de l'investissement socialement responsable. Elle peut être sectorielle - éviter d'investir dans des entreprises ayant des activités néfastes - ou normative - ne pas investir dans les entreprises ou États contrevenant à des normes établies. La plupart des promoteurs d'ISR sur le marché belge utilisent des critères d'exclusion mais à des degrés divers. L'exclusion est nécessaire pour faire de l'ISR mais doit être combinée à d'autres approches telles que la prise en compte de critères positifs et l'engagement actionnarial.